S&P змінила прогноз щодо Meta на негативний через зростання витрат на ШІ

Зміна прогнозу та основні фінансові ризики Meta

30 жовтня 2026 року агентство S&P Global Ratings погіршило прогноз рейтингу компанії Meta Platforms зі «стабільного» на «негативний», підтвердивши кредитний рейтинг емітента на рівні AA-. Причиною такого рішення стали довгострокові угоди оренди гігантських дата-центрів для штучного інтелекту, які можуть збільшити боргове навантаження компанії вище критичної позначки вже у 2027 році.

Аналітики S&P очікують, що капітальні витрати (capex) Meta зростуть до $140 млрд у 2026 році, перевищать $225 млрд у 2027 році та сягнуть $252 млрд у 2028 році. Через це дефіцит операційного вільного грошового потоку (FOCF) очікується на рівні $22 млрд у 2026 році, $71 млрд у 2027 році та $39 млрд у 2028 році. Загальний кумулятивний дефіцит за три роки становитиме $132 млрд.

Причини зростання боргового навантаження та монетизація ШІ

Кредитний рейтинг AA- є четвертим за величиною в шкалі S&P. Зміна прогнозу на «негативний» означає ймовірність зниження самого рейтингу в майбутньому. S&P вказує, що скоригований фінансовий важіль Meta може перевищити поріг 1.0x вже у 2027 році (а у 2028 році сягнути 1.3x в базовому сценарії), тоді як у 2025 році він становив приблизно 0.1x.

Основне джерело зростання важеля — не випуск облігацій, а стратегія оренди потужностей дата-центрів (зокрема масштабних проєктів Beignet та Sopaipilla), які S&P прирівнює до боргових зобов'язань. У третьому кварталі 2026 року майбутні орендні зобов'язання Meta зросли до $355,7 млрд з близько $279 млрд у попередньому кварталі.

Водночас агентство зазначає, що здатність Meta монетизувати свої інвестиції в ШІ є більш обмеженою, ніж у її конкурентів. Якщо витрати залишатимуться високими, а нові продуктові рішення, такі як асистент Muse, не почнуть покривати свої витрати до 2028 року, рейтинг може бути знижений.

Залучення капіталу та стан основного бізнесу

Для фінансування інвестицій без додаткових запозичень Meta залучила $37,5 млрд за рахунок випуску простих акцій класу A на $25,0 млрд та обов'язкових конвертованих привілейованих акцій серії A на $12,5 млрд. Крім того, компанія планує залучити ще $60 млрд через продаж голосуючих акцій класу C за програмою at-the-market, яка стартує в січні 2027 року.

При цьому основний рекламний бізнес компанії демонструє високі результати: у третьому кварталі 2026 року виручка зросла на 26,1%, а кількість щоденно активних користувачів сягнула 3,64 млрд людей. Однак операційна маржа впала до 20% проти 40% роком раніше через одноразове списання в розмірі $9,89 млрд, пов'язане з урегулюванням позовів щодо ментального здоров'я підлітків.